本期核心觀(guān)點(diǎn)

? 近期，美國政府多項能源相關(guān)政策及主張引發(fā)關(guān)注。如美國政府對“電力非洲”倡議發(fā)起大規模審查，終止該倡議旗下大部分項目并解雇多數員工，引發(fā)美國對外援助合作政策發(fā)生巨大轉折；美國能源部確認將韓國列入“敏感國家”名單，加大韓國研究人員在美參與核能、人工智能等尖端領(lǐng)域研究的難度，通過(guò)“技術(shù)脫鉤”遏制韓國產(chǎn)業(yè)擴張；美國總統特朗普在社交媒體平臺Truth Social上宣布，將“立即授權政府利用優(yōu)質(zhì)、清潔的煤炭生產(chǎn)能源”，并指責環(huán)保勢力“綁架”美國能源市場(chǎng)等。此外，特朗普政府多次主張重新控制巴拿馬運河這一全球重要貿易水道，公然破壞全球秩序，威脅全球產(chǎn)業(yè)鏈以及供應鏈穩定。這些政策及主張正在持續擾動(dòng)全球市場(chǎng)。

? 2月26日，歐盟委員會(huì )正式發(fā)布《清潔工業(yè)協(xié)議》，計劃通過(guò)整合政策工具，推動(dòng)工業(yè)創(chuàng )新、能源轉型和資源高效利用，為歐洲工業(yè)開(kāi)辟可持續發(fā)展的新路徑，以確保歐洲在全球競爭中保持領(lǐng)先地位。該協(xié)議聚焦能源密集型產(chǎn)業(yè)和清潔技術(shù)兩大領(lǐng)域，主要提出包括降低能源成本、提高清潔產(chǎn)品需求、為清潔轉型融資、材料的循環(huán)利用和獲取、在全球范圍內采取行動(dòng)以及確保獲得熟練勞動(dòng)力等六大核心舉措。作為歐盟實(shí)現經(jīng)濟脫碳和循環(huán)轉型的核心戰略，此次發(fā)布的《清潔工業(yè)協(xié)議》被視為歐盟對美國《通脹削減法案》和亞洲制造業(yè)崛起的直接回應，其本質(zhì)是在全球范圍內爭奪綠色經(jīng)濟的話(huà)語(yǔ)權。協(xié)議能否兌現承諾，最終還取決于歐盟內部執行力與國際博弈的結果。

? 3月3日，歐佩克發(fā)表聲明說(shuō)，8個(gè)歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國決定按既定計劃自4月1日起逐步增加石油產(chǎn)量，以回撤2023年宣布的自愿減產(chǎn)措施。8國還表示將根據市場(chǎng)情況靈活調整增產(chǎn)節奏，以維護石油市場(chǎng)穩定。數據顯示，受伊拉克、委內瑞拉和阿聯(lián)酋產(chǎn)量增加的推動(dòng)，歐佩克原油日產(chǎn)量升至一年多來(lái)的最高水平。同日，美國總統特朗普表示，對等關(guān)稅將于4月2日開(kāi)始征收，美國對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效。特朗普表示，對墨西哥和加拿大的關(guān)稅沒(méi)有達成共識的空間。國際能源署指出，鑒于美國威脅對貿易伙伴加征關(guān)稅給宏觀(guān)經(jīng)濟帶來(lái)下行風(fēng)險等影響，決定下調對2025年全球石油需求增長(cháng)的預期。

? 3月13日，俄羅斯總統普京在莫斯科的一次簡(jiǎn)報會(huì )上表示，如果美國和俄羅斯在能源領(lǐng)域達成合作，那么可以確保歐洲的天然氣管道供應。普京發(fā)表講話(huà)后，歐洲基準天然氣期貨價(jià)格下跌4.5%，抹去了早些時(shí)候的漲幅。目前市場(chǎng)正密切關(guān)注局勢發(fā)展，同時(shí)猜測俄烏沖突的結束可能會(huì )使俄羅斯天然氣重新流向歐洲。從近期局勢變化分析來(lái)看，特朗普上任后，俄烏關(guān)系有望緩和，但也有分析認為，俄羅斯天然氣重返歐洲可能性有限。今年市場(chǎng)大概率會(huì )維持當前供需偏緊格局。市場(chǎng)供應緊張意味著(zhù)，即便相對較小的變化也會(huì )引發(fā)價(jià)格響應，這種狀況將持續到2025年底至2026年初新供應項目上馬才有可能發(fā)生變化。

? 美國近期能源政策及相關(guān)主張持續擾動(dòng)全球市場(chǎng)

美國政府決定終止“電力非洲”倡議。據彭博社報道，2月26日，知情人士透露，美國特朗普政府決定叫停增加非洲電力供應的倡議。幾乎所有“非洲電力”（Power Africa）項目都已被列入終止名單，大多數員工已被解雇。美國國務(wù)院發(fā)言人表示，每個(gè)項目都在接受審查，符合美國國家利益的項目將繼續進(jìn)行，不符合的項目將終止。21世紀以來(lái)，美國歷屆政府提出了多項對外援助合作計劃，構成美非外交關(guān)系的核心。非洲約30%的外部援助來(lái)自美國。過(guò)去十年，美國國務(wù)院和美國國際開(kāi)發(fā)署年均對撒哈拉以南非洲援助超80億美元，覆蓋教育、衛生、基建等多個(gè)領(lǐng)域。其中，“電力非洲”倡議于2013年由時(shí)任美國總統奧巴馬發(fā)起，旨在通過(guò)拉動(dòng)美企投資非洲電力基建，助力非洲改善電力供應短缺的難題，曾由美國國際開(kāi)發(fā)署管理。自啟動(dòng)以來(lái)，該倡議雖落實(shí)緩慢，但在過(guò)去十余年間共獲得300億美元融資，其中超10億美元來(lái)自美國，這些資金支持非洲地區包括地熱、水電、風(fēng)電和太陽(yáng)能在內的可再生能源發(fā)電和輸電項目建設，顯著(zhù)擴大撒哈拉以南非洲地區電力接入。據統計，該倡議推動(dòng)150多個(gè)電力項目落地，為非洲增加超1.5萬(wàn)兆瓦發(fā)電能力，覆蓋非洲40余國的2.16億人口。而如今，特朗普對該倡議發(fā)起大規模審查，終止該倡議旗下大部分項目并解雇多數員工，僅保留少部分項目。特朗普新政引發(fā)美國對外援助合作政策發(fā)生巨大轉折，同步推高非洲的發(fā)展與安全困境。非洲SBM咨詢(xún)公司稱(chēng)，取消“電力非洲”倡議將致非洲基建項目喪失政府擔保，或引發(fā)私人資本撤離。

美國政府多次主張重新控制巴拿馬運河。據法新社報道，美國全國廣播公司新聞臺3月13日援引兩名美國官員的話(huà)報道，美國白宮已指示美國軍方制訂在巴拿馬駐軍的方案，以實(shí)現美國總統特朗普“收回”巴拿馬運河的目標。美國國防部一份名為“臨時(shí)國防戰略指導”的備忘錄顯示，美國政府已正式要求國防部官員提供可靠的軍事選項，以確保美國能不受限制地進(jìn)入巴拿馬運河，進(jìn)而確保美國軍事和商業(yè)的公平。這份備忘錄與特朗普此前宣布的政府優(yōu)先事項保持一致，內容包括在美國邊境使用軍事資產(chǎn)、加強美國在西半球的存在等內容。特朗普此前在國會(huì )聯(lián)席會(huì )議演講時(shí)表示，為了進(jìn)一步加強美國安全，特朗普政府將“奪回”巴拿馬運河。官員們表示，美國南方司令部正在制定各種可能的計劃，是否使用軍事力量取決于巴拿馬軍方同意與美國合作的程度。這些行動(dòng)和言論引發(fā)了國際社會(huì )的廣泛關(guān)注和討論，特別是在全球貿易方面。巴拿馬運河連接太平洋與大西洋，是全球重要貿易水道之一。通過(guò)巴拿馬運河的海上航線(xiàn)有180條左右，可連接大概170個(gè)國家和地區，到達全球約1920個(gè)港口。每年平均有1.3萬(wàn)至1.4萬(wàn)艘船只穿越這條重要水道，運河承載了全球約5%的貿易貨運。公開(kāi)信息顯示，巴拿馬運河每年約有26%的運輸業(yè)務(wù)涉及LPG、LNG等大宗商品。對于美國而言，巴拿馬運河是東西海岸之間最快捷的航道，極大降低了海運成本；對于中國、日本、韓國等亞洲經(jīng)濟體而言，該運河是通往美東和歐洲市場(chǎng)的重要通道。分析認為，美國有關(guān)巴拿馬運河的一系列主張影響惡劣。首先，美國不斷對巴拿馬政府施壓、威脅要“收回”巴拿馬運河，這是在破壞全球秩序；其次，美國的潛在行動(dòng)可能影響拉美的穩定和發(fā)展；最后，巴拿馬運河涉及全球產(chǎn)業(yè)鏈以及供應鏈問(wèn)題，如果美國控制該運河，對一些國家征收更高通航費用，明顯會(huì )阻礙全球互聯(lián)互通。

美國能源部確認將韓國列入“敏感國家”名單。3月14日，美國能源部正式確認，美國政府于2025年1月初將韓國列入“敏感國家及其他指定國家名單（Sensitive and Other Designated Countries List）”的最低級別范圍內，名單生效日期為4月15日。這是韓國首次被美國政府列為“敏感國家”。美國能源部指出，這份名單涵蓋范圍廣，列入名單不代表與美國是敵對關(guān)系，被列入指定國家的對象也包含許多與美國在能源、科學(xué)、技術(shù)、反恐、核不擴散等各種議題上合作的國家，也不會(huì )因此禁止雙邊互相訪(fǎng)問(wèn)及合作，只是須經(jīng)事前內部檢討。但美國能源部并未說(shuō)明將韓國納入這份名單的原因。據了解，來(lái)自“敏感國家”的研究人員如果要在美國能源部相關(guān)設施或研究機構工作，以及參與相關(guān)研究時(shí)，必須經(jīng)過(guò)更嚴格的認證程序。美國能源部旗下17個(gè)國立研究所之一的“杰斐遜實(shí)驗室”官網(wǎng)已把韓國和朝鮮列入“敏感國家”的名單。盡管美方強調此舉不代表“敵對關(guān)系”，但分析認為，此舉可能加劇美韓能源技術(shù)摩擦，標志著(zhù)韓美技術(shù)合作進(jìn)入“精準管控”新階段。美國將韓國列為“敏感國家”的直接誘因，與其在尖端技術(shù)領(lǐng)域的戰略焦慮密切相關(guān)。近年來(lái)，韓國在半導體、氫能等領(lǐng)域的技術(shù)突破對美國構成潛在挑戰。此次限制措施可視為美國通過(guò)“技術(shù)脫鉤”遏制韓國產(chǎn)業(yè)擴張的舉措。在4月15日這份“敏感國家”名單正式生效后，韓國的研究人員在美國國家研究機構和大學(xué)參與核能、人工智能、量子技術(shù)等尖端領(lǐng)域研究的難度將會(huì )加大，例如申請簽證和設備使用許可的周期可能延長(cháng)3到6個(gè)月。美國將韓國列為“敏感國家”，本質(zhì)上是技術(shù)競爭與地緣博弈的產(chǎn)物，暴露了“技術(shù)民族主義”的蔓延趨勢。從對華為的芯片禁令到限制韓國AI合作，美國正試圖通過(guò)“小院高墻”策略維護技術(shù)霸權。然而，這種單邊主義做法可能適得其反，未來(lái)或將有更多的國家爭取技術(shù)自主，尋求技術(shù)聯(lián)盟。

特朗普政府撤銷(xiāo)拜登政府煤炭限制政策。3月17日，美國總統特朗普在社交媒體平臺Truth Social上高調宣布，將“立即授權政府利用優(yōu)質(zhì)、清潔的煤炭生產(chǎn)能源”，并指責環(huán)保勢力“綁架”美國能源市場(chǎng)，稱(chēng)其他國家（如中國）通過(guò)擴張煤電“獲得經(jīng)濟優(yōu)勢”。在此前一周，美國環(huán)境保護署剛剛啟動(dòng)對拜登政府一項限制煤炭排放政策的審查，啟動(dòng)審查后的第二天，蒙大拿州最大的煤礦就宣布獲得了擴建授權。據了解，特朗普重啟煤炭生產(chǎn)的政策措施與行動(dòng)包含以下幾點(diǎn)：一是動(dòng)用緊急權力阻止煤電廠(chǎng)關(guān)閉。美國內政部長(cháng)道格·伯古姆（Doug Burgum）和能源部長(cháng)克里斯·賴(lài)特（Chris Wright）透露，政府正計劃通過(guò)緊急狀態(tài)聲明，延長(cháng)現有煤電廠(chǎng)壽命，并加速新項目審批。例如，蒙大拿州科斯特普（Colstrip）電廠(chǎng)和斯普林溪煤礦（Spring Creek Mine）已獲重啟支持，相關(guān)污染監管規則亦被放松。二是審查與逆轉環(huán)保法規。美國環(huán)境保護署于3月12日宣布，將重新評估拜登政府2024年推出的《汞與空氣毒物標準》（MATS），該規則旨在限制燃煤電廠(chǎng)的重金屬排放。次日，內政部批準擴大蒙大拿州最大煤礦的開(kāi)采規模。三是支持“清潔煤技術(shù)”與能源安全。特朗普政府宣稱(chēng)，重啟煤電是為滿(mǎn)足人工智能等高耗能產(chǎn)業(yè)的電力需求，并強調“能源獨立”和“經(jīng)濟競爭力”。能源部長(cháng)賴(lài)特在劍橋能源周表示，美國需通過(guò)化石能源擴張降低能源成本，同時(shí)為“星際之門(mén)”（Stargate）等AI基建項目提供支持。這些行動(dòng)被視為特朗普上任后能源政策的核心舉措之一。此前，特朗普于1月20日簽署行政令，宣布國家進(jìn)入“能源緊急狀態(tài)”，旨在為傳統能源開(kāi)發(fā)掃清障礙。據悉，當前美國煤電占比已從2000年的50%降至16%，且度電成本（5.8美分/千瓦時(shí)）高于天然氣（3.7美分/千瓦時(shí)）和風(fēng)光發(fā)電（3～4美分/千瓦時(shí)）。不過(guò)，煤炭行業(yè)直接關(guān)系美國西弗吉尼亞、懷俄明等傳統能源州的4萬(wàn)就業(yè)崗位，重啟煤電被視為特朗普鞏固能源安全的關(guān)鍵策略。

?歐盟推出《清潔工業(yè)協(xié)議》引起廣泛關(guān)注

2月26日，歐盟委員會(huì )正式發(fā)布《清潔工業(yè)協(xié)議》（Clean Industrial Deal），計劃通過(guò)整合政策工具，推動(dòng)工業(yè)創(chuàng )新、能源轉型和資源高效利用，為歐洲工業(yè)開(kāi)辟可持續發(fā)展的新路徑，以確保歐洲在全球競爭中保持領(lǐng)先地位。該協(xié)議聚焦能源密集型產(chǎn)業(yè)和清潔技術(shù)兩大領(lǐng)域，二者被視為實(shí)現歐盟2040年溫室氣體凈減排90%及2050年氣候中和目標的關(guān)鍵。協(xié)議提出的六大核心舉措包括：降低能源成本以降低工業(yè)、企業(yè)和家庭的能源費用，并推動(dòng)低碳經(jīng)濟轉型；增加清潔產(chǎn)品需求，《工業(yè)脫碳加速器法案》將通過(guò)在公共和私人采購中引入可持續性、彈性和歐洲制造標準，增加對歐盟制造清潔產(chǎn)品的需求；為清潔轉型提供資金，短期內將籌集超過(guò)1000億歐元，支持歐盟的清潔制造業(yè)；加強材料的循環(huán)性和獲取渠道，到2026年，通過(guò)《循環(huán)經(jīng)濟法案》加速循環(huán)轉型，確保稀缺材料得到有效使用和再利用，減少全球依賴(lài)，到2030年實(shí)現24%的材料循環(huán)利用；在全球范圍內采取行動(dòng)，將盡快啟動(dòng)首個(gè)清潔貿易和投資伙伴關(guān)系，使供應鏈多樣化并達成互利協(xié)議；確保獲得相應技能的勞動(dòng)力，將建立一個(gè)技能聯(lián)盟，借助來(lái)自Erasmus+高達9000萬(wàn)歐元的資金，培訓勞動(dòng)力技能并創(chuàng )造高質(zhì)量就業(yè)機會(huì )。除了六大核心舉措外，《清潔工業(yè)協(xié)議》的實(shí)施還需要各個(gè)產(chǎn)業(yè)部門(mén)的配合，以推動(dòng)整個(gè)工業(yè)體系朝著(zhù)更清潔、更具競爭力的方向發(fā)展。為此《清潔工業(yè)協(xié)議》還公布了預計將于2025年推出的多個(gè)行業(yè)專(zhuān)項計劃。

同日，歐盟委員會(huì )宣布《可負擔能源行動(dòng)計劃》，作為上述《清潔工業(yè)協(xié)議》的關(guān)鍵組成部分，旨在降低能源成本、完善能源聯(lián)盟、吸引投資以及增強應對潛在能源危機的能力。計劃提出降低能源價(jià)格和保持歐盟行業(yè)競爭力的八種方法，包括降低終端用戶(hù)電費、降低電力供應成本、確保天然氣批發(fā)價(jià)格公平競爭、促進(jìn)對能效的投資以及進(jìn)一步整合歐盟能源市場(chǎng)等。行動(dòng)計劃詳細展示了歐盟在2025年、2030年和2040年三個(gè)不同階段的節約目標，分別為450億歐元、1300億歐元和2600億歐元。

工業(yè)部門(mén)轉型是綠色低碳轉型的重點(diǎn)，歐盟在加速氣候中和的進(jìn)程中，十分關(guān)注提升工業(yè)競爭力，工業(yè)低碳轉型也一直是其氣候政策的重中之重。2019年12月，《歐洲綠色協(xié)議》（The European Green Deal）明確提出到2030年溫室氣體凈排放要在1990年水平上減少至少55%，并提出要推動(dòng)工業(yè)向清潔循環(huán)經(jīng)濟轉型。隨后，歐盟在2023年2月發(fā)布《歐盟綠色協(xié)議工業(yè)計劃》（The Green Deal Industrial Plan），以指導歐盟工業(yè)領(lǐng)域轉型。2023年3月，歐盟發(fā)布《凈零工業(yè)法案》（Net-Zero Industry Act）和《關(guān)鍵原材料法案》（Critical Raw Materials Act），提出歐盟到2030年，凈零技術(shù)的制造能力至少達到部署需求的40%；戰略原材料需求量10%來(lái)自本地開(kāi)采，40%來(lái)自本地加工，材料回收能力達到15%等具體指標。作為歐盟實(shí)現經(jīng)濟脫碳和循環(huán)轉型的核心戰略，此次發(fā)布的《清潔工業(yè)協(xié)議》旨在加速脫碳、提升工業(yè)競爭力，并增強歐洲發(fā)展的韌性，被視為歐盟對美國《通脹削減法案》（IRA）和亞洲制造業(yè)崛起的直接回應，其本質(zhì)是在全球范圍內爭奪綠色經(jīng)濟的話(huà)語(yǔ)權。歐盟內部市場(chǎng)委員布雷頓指出：“我們必須在全球清潔技術(shù)競賽中保持領(lǐng)先，避免產(chǎn)業(yè)外流?！?/span>

近年來(lái)，歐盟在綠色低碳轉型方面取得了顯著(zhù)進(jìn)展，但仍面臨來(lái)自于外部和內部的多重壓力。從外部環(huán)境來(lái)看，當前地緣政治緊張局勢加劇，能源價(jià)格持續高漲，導致歐盟能源供應面臨嚴重不確定性，對歐盟能源密集型產(chǎn)業(yè)造成了直接沖擊，導致產(chǎn)能下降和生產(chǎn)成本大幅上升。受能源危機和全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩的雙重影響，2024年歐盟經(jīng)濟增速僅為1.0%，顯著(zhù)低于全球經(jīng)濟平均增長(cháng)率。而在歐盟內部，企業(yè)技術(shù)競爭力也出現下滑趨勢，全球百強企業(yè)中歐洲企業(yè)數量銳減。地緣政治風(fēng)險加劇、經(jīng)濟增速放緩、技術(shù)競爭力不足，共同削弱了歐盟的工業(yè)競爭力和經(jīng)濟韌性，使其在全球經(jīng)濟格局中面臨嚴峻挑戰。2024年歐盟完成機構換 屆后，脫碳、創(chuàng )新、安全被列為三大政策支柱。2025年1月，歐盟委員會(huì )發(fā)布的《競爭力指南》再次強調了這一方向。意大利前總理、前歐洲央行行長(cháng)德拉吉領(lǐng)銜撰寫(xiě)的《歐盟競爭力報告》指出，脫碳是歐盟應對能源成本和能源安全挑戰的根本之道，并提出通過(guò)市場(chǎng)機制改革、創(chuàng )新與投資、貿易和產(chǎn)業(yè)政策結合等一攬子政策路徑，解決發(fā)展中的堵點(diǎn)和難點(diǎn)。

《清潔工業(yè)協(xié)議》通過(guò)強化本土制造、設置貿易壁壘，試圖在開(kāi)放市場(chǎng)與保護主義間尋求平衡。協(xié)議推出后，歐盟能源密集型產(chǎn)業(yè)、清潔技術(shù)企業(yè)、中小企業(yè)將從中受益，具體來(lái)看，鋼鐵、水泥、化工等高耗能行業(yè)將獲得針對性支持，包括加速審批流程、稅收減免及脫碳補貼；風(fēng)能、氫能、電池制造等領(lǐng)域將受益于公共采購傾斜和研發(fā)資金注入；中小企業(yè)通過(guò)PPA試點(diǎn)和EIB的電網(wǎng)制造支持計劃（至少15億歐元），降低綠色轉型成本。若《清潔工業(yè)協(xié)議》成功實(shí)施，預計到2030年，歐盟可再生能源年裝機量達100吉瓦，電力化率提升至32%；清潔技術(shù)關(guān)鍵部件本土化率提高至40%；創(chuàng )造50萬(wàn)個(gè)循環(huán)經(jīng)濟相關(guān)崗位。但同時(shí)，協(xié)議的實(shí)施也存在爭議。如協(xié)議計劃在短期內調動(dòng)1000億歐元資金，以支持本土的清潔制造業(yè)，而事實(shí)上千億歐元能否精準流向關(guān)鍵領(lǐng)域，這其中各成員國利益協(xié)調不可避免會(huì )成為難點(diǎn)。另外，協(xié)議提到的推出清潔貿易與投資伙伴關(guān)系（CTIPs）、簡(jiǎn)化并擴展碳邊境調節機制（CBAM）等內容，可能引發(fā)貿易摩擦，尤其是與新興經(jīng)濟體之間?？偟膩?lái)說(shuō)，《清潔工業(yè)協(xié)議》的推出，標志著(zhù)全球綠色工業(yè)競爭進(jìn)入新階段。其能否兌現承諾，最終還取決于歐盟內部執行力與國際博弈的結果。

? 石油市場(chǎng)需求端疲軟與供應端潛在增量共同施壓

進(jìn)入3月，國際石油市場(chǎng)從供需結構看，仍面臨雙重壓力。一方面，“歐佩克+”增產(chǎn)計劃推進(jìn)，供應壓力逐步顯現；另一方面，美加征關(guān)稅的政策預期，進(jìn)一步抑制石油需求。具體來(lái)看：

在供應側，3月3日，歐佩克發(fā)表聲明說(shuō)，8個(gè)歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國決定按既定計劃自4月1日起逐步增加石油產(chǎn)量，以回撤2023年宣布的自愿減產(chǎn)措施。沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯(lián)合酋長(cháng)國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8國代表當天舉行線(xiàn)上會(huì )議，就國際石油市場(chǎng)形勢及前景進(jìn)行討論。根據聲明，鑒于當前市場(chǎng)基本面穩健、前景積極，8國決定自今年4月1日啟動(dòng)增產(chǎn)計劃。同時(shí)，8國將根據市場(chǎng)情況靈活調整增產(chǎn)節奏，以維護石油市場(chǎng)穩定。上述8國最初于2023年11月宣布日均220萬(wàn)桶的自愿減產(chǎn)措施，此后多次延期，并于2024年12月決定延長(cháng)至2025年3月底。

數據顯示，受伊拉克、委內瑞拉和阿聯(lián)酋產(chǎn)量增加的推動(dòng)，歐佩克原油日產(chǎn)量升至一年多來(lái)的最高水平。2月，歐佩克日產(chǎn)量增加24萬(wàn)桶，達到2735萬(wàn)桶，為2023年12月以來(lái)的最高水平。伊拉克在其最大油田發(fā)生火災后恢復了供應，而委內瑞拉在美國收緊限制措施前加強了出口，阿聯(lián)酋也增加了出貨量。伊拉克日產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶，達到416萬(wàn)桶。阿聯(lián)酋日產(chǎn)量增加7萬(wàn)桶，達到330萬(wàn)桶，幾乎比其商定的日產(chǎn)量上限高出40萬(wàn)桶，其出口量也達到3個(gè)月來(lái)最高。委內瑞拉在其石油工業(yè)苦苦掙扎的同時(shí)被免除了“歐佩克+”配額，將日產(chǎn)量提高8萬(wàn)桶至98萬(wàn)桶，這是6年來(lái)的最高水平。

值得關(guān)注的是，巴西于近日加入“歐佩克+”機制，在一定程度上增加了“歐佩克+”的供油能力。2月18日，巴西礦業(yè)和能源部長(cháng)亞歷山大·西爾韋拉宣布，巴西加入由歐佩克成員國和非歐佩克產(chǎn)油國組成的“歐佩克+”。西爾韋拉還表示，巴西將同時(shí)加入歐佩克《合作憲章》，這意味著(zhù)巴西將參與討論市場(chǎng)戰略的論壇。但巴西不參與歐佩克通過(guò)減產(chǎn)來(lái)影響國際市場(chǎng)石油價(jià)格的行動(dòng)。根據美國能源信息署的數據，巴西是全球第七大石油生產(chǎn)國，其日產(chǎn)量約為430萬(wàn)桶，占全球產(chǎn)量的4%。2024年，原油超過(guò)大豆，成為巴西最大的出口產(chǎn)品，占巴西出口額的13.3%。對于巴西來(lái)說(shuō)，作為全球重要產(chǎn)油國之一，加入“歐佩克+”將使其從“市場(chǎng)跟隨者”轉變?yōu)椤耙巹t制定者”，直接參與全球原油供應政策的制定，提升國際影響力。一方面，巴西可通過(guò)“歐佩克+”平臺與沙特、俄羅斯等產(chǎn)油巨頭協(xié)調政策，避免因調整產(chǎn)量導致的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險。另一方面，“歐佩克+”成員國在油氣勘探、開(kāi)采技術(shù)（如深海鉆井）方面經(jīng)驗豐富。巴西可借此吸引更多外資和技術(shù)支持，加速鹽下層油田開(kāi)發(fā)，降低開(kāi)采成本。巴西國家石油公司還可以與沙特阿美、俄羅斯石油公司等行業(yè)巨頭開(kāi)展合作，拓展產(chǎn)業(yè)鏈。對于“歐佩克+”來(lái)說(shuō)，巴西是南美洲首個(gè)加入“歐佩克+”的主要產(chǎn)油國，此舉有助于該組織突破“中東－俄羅斯”主導的地緣格局，增強在拉美地區的影響力。伴隨著(zhù)巴西的加入，其他拉美產(chǎn)油國（如圭亞那、阿根廷）也有望逐步向“歐佩克+”靠攏，從而削弱美國在美洲的能源影響力。此外，巴西的加入使“歐佩克+”的原油產(chǎn)量占比從約40%提升至接近45%，進(jìn)一步增強其對全球油價(jià)的控制力。尤其在非歐佩克產(chǎn)油國中，巴西的增量潛力（未來(lái)10年預計增產(chǎn)150萬(wàn)桶/日）將強化該組織的供應調節能力?！皻W佩克+”可更靈活應對美國頁(yè)巖油增產(chǎn)、地緣政治沖突（如烏克蘭危機）等外部沖擊。

在需求側，關(guān)稅和反制措施可能對全球經(jīng)濟中的石油密集型領(lǐng)域構成阻力，從而降低需求，加劇全球經(jīng)濟放緩的預期。3月3日，美國總統特朗普表示，對等關(guān)稅將于4月2日開(kāi)始征收，美國對墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅將于3月4日生效。特朗普表示，對墨西哥和加拿大的關(guān)稅沒(méi)有達成共識的空間。此前，特朗普于2月1日簽署行政令，對進(jìn)口自墨西哥、加拿大兩國的產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，其中對加拿大能源產(chǎn)品的加稅幅度為10%。對加拿大能源產(chǎn)品征收10%關(guān)稅、墨西哥原油征收25%關(guān)稅的舉措，引發(fā)兩國激烈反應。美國能源信息署數據顯示，加拿大每日向美國輸送440萬(wàn)桶原油，相當于美國煉油系統總需求的27%。加拿大重質(zhì)含硫原油是美國中西部煉油企業(yè)的重要利潤來(lái)源，他們?yōu)榇送度肓藥资畠|美元改造設備，專(zhuān)門(mén)處理這種高硫、高黏度的原油。而墨西哥去年向美國出口原油62.5萬(wàn)桶/日，其中近80%流向墨西哥灣沿岸煉廠(chǎng)加工。墨西哥瑪雅原油是含硫量低于0.5%的重油，是煉制柴油和航空煤油的最佳原料，25%的關(guān)稅相當于每桶原油成本驟增7.5美元，直接擊穿原有盈利模型。

3月4日以來(lái)，標普500指數的能源板塊下跌7.3%，同期WTI期貨持倉量銳減12%。高盛集團大宗商品分析師指出，投資者正在規避政策的不確定性風(fēng)險。值得關(guān)注的是，美國精煉油出口合約的違約率已從2%升至5%，墨西哥和加拿大買(mǎi)家正針對定價(jià)條款進(jìn)行重新談判。據美國商務(wù)部統計，2023年美國向墨西哥出口精煉油價(jià)值87億美元，向加拿大出口精煉油價(jià)值76億美元，潛在損失規?？梢?jiàn)一斑。美國能源信息署預測，2025年夏季，美國汽油均價(jià)可能突破4.5美元/加侖，較去年同期上漲18%，這意味著(zhù)每個(gè)美國家庭每月將多支付75美元的燃油費。

3月13日，國際能源署在最新一期《石油市場(chǎng)月度報告》中分析指出，美國關(guān)稅政策反復無(wú)常且不夠明晰，加上潛在的報復與升級風(fēng)險，導致不確定性劇增，構成2025年全球貿易和經(jīng)濟增長(cháng)的阻礙。鑒于美國威脅對貿易伙伴加征關(guān)稅給宏觀(guān)經(jīng)濟帶來(lái)下行風(fēng)險等影響，該機構決定下調對2025年全球石油需求增長(cháng)的預期，下調后的預測數據比上月預測數據少7萬(wàn)桶，調整后日均需求量預期為1.039億桶。供應方面，國際能源署預計今年全球石油日均產(chǎn)量將比2024年增加約150萬(wàn)桶，超出日均需求量約60萬(wàn)桶，其中一個(gè)主要原因是美國正在大幅增產(chǎn)石油，預計將成為2025年最大的石油供應增長(cháng)來(lái)源。

截至3月20日收盤(pán)，紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶68.26美元；5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶72.00美元。摩根士丹利將二季度布倫特原油價(jià)格預期調整為70美元/桶。美國能源信息署最新預計2025年WTI、布倫特原油價(jià)格分別為70.68美元/桶、74.22美元/桶，2026年分別為64.97美元/桶、68.47美元/桶。

? 天然氣市場(chǎng)大概率維持供需偏緊格局

進(jìn)入3月，歐洲逐步回歸至正常的氣候環(huán)境，然而該地區供暖用的天然氣庫存明顯已偏低。截至3月10日，歐盟地下儲氣庫庫存為410億立方米（占庫存容量的37.1%），低于去年同期的684億立方米（占庫存容量的60.6%），低于過(guò)去5年同期均值（519億立方米）。由于天然氣庫存量遠低于前兩個(gè)冬季末期的庫存，歐洲需要付出額外的努力和資金，以便在2025—2026年冬季來(lái)臨前補充庫存。與此同時(shí)，俄羅斯天然氣從今年1月1日開(kāi)始停止過(guò)境烏克蘭運輸，這意味著(zhù)一些東歐國家也無(wú)法再得到來(lái)自俄羅斯的管道天然氣，只能寄希望于歐盟采購的LNG。據計算，歐洲可能需要在今年夏季額外進(jìn)口250批LNG，才能在11月1日前按照法規要求，將天然氣庫存補充至90%。

今年年初，歐洲天然氣價(jià)格一直高于亞洲，美國80%以上LNG流入歐洲，且由于長(cháng)時(shí)間的寒流侵襲，歐洲氣價(jià)甚至在2月份創(chuàng )下了兩年來(lái)的新高。除了歐洲龐大的需求以外，國際天然氣市場(chǎng)也出現了供應收緊的趨勢。國際能源署上月警告，今年全球LNG市場(chǎng)將更加緊俏，雖然北美LNG設施擴建使全球LNG供應量有望同比增長(cháng)5%，但俄羅斯通過(guò)烏克蘭的天然氣供應中斷將抵消這一增長(cháng)。全球最大的LNG貿易商殼牌則補充稱(chēng)，嚴寒的冬季和低風(fēng)力發(fā)電量，導致現存的大量天然氣儲備被消耗，再加上俄羅斯與烏克蘭的天然氣管道關(guān)閉，天然氣價(jià)格已被推高。在正常情況下，冬季天然氣價(jià)格一般會(huì )高于夏季價(jià)格，但由于歐洲過(guò)去兩年的囤積行為，該地區天然氣夏季期貨的價(jià)格反而高于冬季價(jià)格，這十分不利于夏季補庫。德國等歐洲主要經(jīng)濟體的公用事業(yè)和市場(chǎng)運營(yíng)商已呼吁政府對此進(jìn)行干預，以便其在下一個(gè)冬季來(lái)臨前補充天然氣庫存。

近期，歐盟宣布將與各成員國協(xié)同合作，探索未來(lái)數年更為靈活的天然氣儲存填充方式，旨在緩解近期致使天然氣價(jià)格攀升至兩年新高的系統壓力。歐盟委員會(huì )在3月5日公布的文件中表示，將考慮在“特定市場(chǎng)條件”下允許天然氣儲存的靈活性，將考慮價(jià)格高漲致儲氣目標無(wú)法實(shí)現等因素。歐盟委員會(huì )稱(chēng)，成員國仍應致力于在11月1日前將天然氣儲存設施儲滿(mǎn)90%的天然氣，但如果各國能解釋為何未能實(shí)現目標，則可允許將最后期限推遲至12月1日。2024年11月，歐盟委員會(huì )通過(guò)了歐盟成員國必須在2025年實(shí)現的中期目標，以確保到2025年11月1日天然氣儲存設施的庫存量至少達到90%，以符合歐盟《天然氣儲存條例》的要求。這些目標是歐盟成員國需要達到的最低門(mén)檻，以確保2025—2026年冬季的天然氣供應安全。

據彭博社3月14日消息，俄羅斯總統普京表示莫斯科與華盛頓之間可能達成能源合作協(xié)議，可能會(huì )增加俄羅斯對歐洲的天然氣供應，之后歐洲天然氣期貨下跌。3月13日，普京在莫斯科的一次簡(jiǎn)報會(huì )上表示，如果美國和俄羅斯在能源領(lǐng)域達成合作，那么可以確保歐洲的天然氣管道供應。普京還稱(chēng)，這將有利于歐洲，因為其將獲得價(jià)格低廉的俄羅斯天然氣。隨著(zhù)今年1月1日經(jīng)過(guò)烏克蘭的天然氣運輸中斷，俄羅斯通過(guò)土耳其溪管道的一段向歐洲輸送的天然氣僅為以前的一小部分。普京發(fā)表講話(huà)后，歐洲基準天然氣期貨價(jià)格下跌4.5%，抹去了早些時(shí)候的漲幅。目前，市場(chǎng)正密切關(guān)注局勢發(fā)展，同時(shí)猜測俄烏沖突的結束可能會(huì )使俄羅斯天然氣重新流向歐洲，而此時(shí)的歐洲正需要天然氣的供應。受烏克蘭談判影響，近期歐洲電力期貨價(jià)格隨天然氣價(jià)格同步下跌。這一變動(dòng)的原因是市場(chǎng)對美國斡旋俄烏沖突談判可能促進(jìn)能源供應恢復的猜測。電力期貨價(jià)格上漲主要出于市場(chǎng)對天然氣儲存量的擔憂(yōu)。然而，隨著(zhù)烏克蘭可能實(shí)現?；?，以及俄羅斯可能恢復對歐洲部分天然氣供應的預期，期貨價(jià)格出現了相反的走勢。

從近期局勢變化分析來(lái)看，特朗普上任后，俄烏關(guān)系有望緩和，但也有分析認為，俄羅斯天然氣重返歐洲可能性有限。一方面，歐洲國家推進(jìn)能源轉型，歐盟于2022年提出，到2027年停止所有俄羅斯天然氣進(jìn)口的非約束性目標，依賴(lài)俄羅斯能源的意愿較低。另一方面，特朗普能源政策的目標意在推進(jìn)美國LNG出口，而更多俄羅斯天然氣重返歐洲市場(chǎng)與其政策目標相悖。因此，今年歐洲市場(chǎng)大概率會(huì )維持當前供需偏緊格局。市場(chǎng)供應緊張意味著(zhù)，即便相對較小的變化也會(huì )引發(fā)價(jià)格響應，這種狀況將持續到2025年底至2026年初新供應項目上馬才有可能發(fā)生變化。樂(lè )觀(guān)情景下，如美國放松對北極LNG 2號項目（660萬(wàn)噸/年）的制裁，推動(dòng)部分管道氣回歸歐洲，歐洲市場(chǎng)將偏向寬松，帶動(dòng)國際氣價(jià)下跌。2024年，歐洲進(jìn)口俄羅斯管道氣來(lái)源僅有過(guò)境烏克蘭管道氣（全年流量165億立方米）和土耳其溪管道氣（全年流量172億立方米）。因北溪1號管道已經(jīng)損毀，回歸難度較大，假設過(guò)境烏克蘭管道氣恢復至2024年165億立方米/年的水平，疊加北極LNG 2號項目正常投運，市場(chǎng)供應量才有望立即增加。

來(lái)源：中能傳媒研究院